18 lipca 2025 roku prezydent Trump podpisał ustawę GENIUS, ustanawiając pierwsze kompleksowe ramy regulacyjne dla stablecoinów w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy zwolennicy świętują potencjalny skok ku przywództwu w przestrzeni aktywów cyfrowych, krytycy tacy jak kongresmenka Marjorie Taylor Greene wyrażają poważne obawy, że ustawa może zapoczątkować erę rządowego nadzoru i ostatecznie utorować drogę dla cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC).
Historyczna zmiana legislacyjna
Ustawa GENIUS, co oznacza “Wytyczne i Ustanawianie Krajowych Innowacji dla Stablecoinów w USA” (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), stanowi znaczący punkt zwrotny w zarządzaniu aktywami cyfrowymi w kraju. Została jednogłośnie przyjęta przez obie izby Kongresu, odzwierciedlając rzadki moment ponadpartyjnego konsensusu. Głównym celem prawa jest ugruntowanie pozycji USA jako światowego lidera w dziedzinie aktywów cyfrowych, przy jednoczesnym priorytetowym traktowaniu ochrony konsumentów i wzmacnianiu statusu dolara jako światowej waluty rezerwowej.
Zgodnie z nowo uchwalonym prawem stablecoiny – cyfrowe odpowiedniki walut fiducjarnych – są zobowiązane do utrzymywania rezerw w stosunku 1:1 do dolarów amerykańskich lub zatwierdzonych krótkoterminowych aktywów skarbowych. Ponadto emitentów stablecoinów zobowiązano do comiesięcznego publicznego ujawniania tych rezerw, zapewniając przejrzystość w sektorze, który historycznie nękany był zmiennością i złym zarządzaniem.
Sprzeciw Greene i obawy dotyczące CBDC
Przyjęcie ustawy GENIUS nie obyło się bez kontrowersji. Kongresmenka Marjorie Taylor Greene była jedną z jej najbardziej zagorzałych krytyczek, przedstawiając legislację jako “ukryty mechanizm” prowadzący USA ku społeczeństwu bezgotówkowemu i umożliwiający wprowadzenie autorytarnego systemu waluty cyfrowej. “To społeczeństwo bezgotówkowe i waluta cyfrowa, którą autorytarny rząd może wykorzystać przeciwko wam jako broń” – oświadczyła Greene, podkreślając obawy, że indywidualne wolności mogą zostać poważnie ograniczone poprzez kompleksowy nadzór rządowy nad transakcjami finansowymi.
Greene, która sprzeciwiała się ustawie, opowiada się za alternatywami takimi jak ustawa Anti-CBDC Surveillance State Act, mającą chronić tradycyjne opcje gotówkowe, które uważa za kluczowe dla prywatności i autonomii osobistej. “Fizyczna gotówka to coś, co możesz trzymać w ręku, ukryć przed rządem i odłożyć dla siebie i swojej rodziny” – zauważyła, przeciwstawiając namacalną walutę postrzeganym ryzykom systemów cyfrowych.
Ramy regulacyjne i ochrona konsumentów
Ustawa GENIUS ustanawia dwupoziomową strukturę nadzoru, różnicując podejście do emitentów stablecoinów w zależności od ich kapitalizacji rynkowej. Podczas gdy emitentów z emisją stablecoinów przekraczającą 10 miliardów dolarów będą regulować federalnie organy takie jak Urząd Kontrolera Waluty (OCC) i Rezerwa Federalna, mniejszych graczy będą nadzorować regulatorzy stanowi. To dwutorowe podejście zapewnia, że środki regulacyjne odpowiadają skali i zakresowi działalności każdego emitenta.
W celu ochrony konsumentów ustawa zawiera kompleksowe przepisy przyznające posiadaczom stablecoinów roszczenia superpriorytetowe w przypadku niewypłacalności emitenta – gwarantując zabezpieczenie ich aktywów. Dodatkowo emitentów stablecoinów obowiązuje ścisłe przestrzeganie protokołów przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, co świadczy o zaangażowaniu na rzecz utrzymania bezpieczeństwa i stabilności na rozwijającym się rynku.
Potencjalne przekształcenia rynku
Poza implikacjami regulacyjnymi ustawa GENIUS ma potencjał przekształcić krajobraz rynków finansowych. Umożliwiając funduszom emerytalnym inwestowanie w kryptowaluty i złoto, otwiera drzwi do szerszego przyjęcia aktywów cyfrowych. Ponadto giełdy będą miały czas do 2028 roku na obsługę wyłącznie zatwierdzonych stablecoinów, co może prowadzić do większej konsolidacji na rynku i wzmożonego nadzoru regulacyjnego nad mniejszymi lub nowymi podmiotami.
Prawo wyłącza również spod regulacji niektóre transakcje peer-to-peer oraz portfele samodzielnego przechowywania (self-custody), pozwalając na pewien stopień autonomii finansowej w coraz bardziej regulowanym środowisku. Zwolennicy twierdzą, że ustawa ułatwi innowacje przy jednoczesnym zwiększeniu zaufania konsumentów do przestrzeni kryptowalut, przeciwstawiając się latom niestabilności, które nękały branżę.
Balansowanie między innowacją a prywatnością
W miarę wdrażania ustawy GENIUS napięcia między zwolennikami regulacji a obrońcami prywatności pozostają wysokie. Podczas gdy entuzjaści prawa świętują pewność, jaką daje ono inwestorom i konsumentom, krytycy obawiają się, że może ono przypadkowo utorować drogę do większej kontroli rządu nad transakcjami finansowymi. Dychotomia jest jasna: czy Ameryka stanie się niekwestionowanym liderem w dziedzinie aktywów cyfrowych, czy też wprowadzone mechanizmy zduszą indywidualne wolności i prywatność finansową?
Z jej skutkami obowiązującymi od stycznia 2027 roku i trzyletnim okresem przejściowym dla dostawców usług aktywów cyfrowych, interesariusze z całego spektrum finansowego będą bacznie obserwować, jak ta legislacja kształtuje przyszłość kryptowalut i stablecoinów w Ameryce.
Reklama:
