Światowa Federacja Giełd (WFE) podniosła alarmy dotyczące dynamicznie rosnącego rynku tokenizowanych akcji, wysyłając wyraźny komunikat do regulatorów, w tym SEC i ESMA. Ostrzeżenie WFE wskazuje na znaczne ryzyko związane z tymi aktywami cyfrowymi, które opisuje jako niewystarczające “imitacje” tradycyjnych papierów wartościowych, mogące podważyć ochronę inwestorów i integralność rynku.
Obawy WFE i Działania Regulacyjne
WFE oficjalnie skontaktowała się z głównymi organami regulacyjnymi, w tym z Grupą ds. Kryptowalut SEC w USA i Europejskim Urzędem Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA), wyrażając swoje obawy dotyczące inicjatyw tokenizacji akcji wiodących platform, takich jak Robinhood i Kraken. W swoim liście WFE zaznaczyła, że te oferty tokenizacji nie spełniają ustanowionych standardów oczekiwanych przez inwestorów na konwencjonalnych rynkach akcji.
Dyrektor generalna WFE, Nandini Sukumar, rozwinęła stanowisko organizacji, oświadczając,
“Te produkty nie spełniają wysokich standardów, do których inwestorzy są przyzwyczajeni.”
Poprzez to twierdzenie WFE podkreśla, że ochrona konsumentów musi być priorytetem w miarę ewolucji ekosystemu finansowego, aby uwzględniać te nowe aktywa cyfrowe.
Ryzyka Strukturalne i Regulacyjne
Złożoność produktów tokenizowanych akcji stwarza szereg problemów, z ofertami obejmującymi pochodne instrumenty finansowe, pożyczki oraz spakowane akcje, co prowadzi do niejasności wokół ram prawnych ich funkcjonowania. Ta niepewność rodzi ważne obawy dotyczące ryzyka niewypłacalności platform, gdzie firmy ułatwiające te transakcje mogą nie posiadać finansowej stabilności potrzebnej do ochrony interesów inwestorów.
<p W miarę jak tokenizowane akcje zyskują na popularności, WFE podkreśla konieczność nadzoru regulacyjnego, który skutecznie zajmie się tymi wyzwaniami strukturalnymi. Niektórzy interesariusze w przestrzeni kryptowalut wyrazili obawy dotyczące istniejących modeli emisji, nawołując do jasnych wytycznych określających prawa własności i przechowywania dla tych nowych typów aktywów. WFE uważa, że te zmiany są niezbędne nie tylko dla ochrony inwestorów, lecz także dla zwiększenia ogólnej wiarygodności tego rozwijającego się instrumentu inwestycyjnego.
Fragmentacja Rynku i Przesunięcia Płynności
Jednym z istotnych wyzwań jest fragmentacja płynności, która zagraża odwróceniem handlu od regulowanych giełd. Zjawisko to zaczęło się manifestować, gdy udział wolumenu obrotów giełd spadł poniżej 50% pod koniec 2024 roku – alarmująca tendencja dodatkowo nasilona przez rozprzestrzenianie się tzw. “ciemnych basenów”, operujących poza tradycyjną infrastrukturą handlową.
<p Krytycy wyrażają obawy, że handel tokenizowanymi akcjami na różnych platformach kryptowalutowych może przyspieszyć ten spadek, wyciągając zarówno płynność, jak i zaufanie inwestorów z ugruntowanych, regulowanych miejsc obrotu. Jeśli pozostanie to bez kontroli, może to podważyć stabilność rynku i prowadzić do chaotycznego środowiska handlowego, w którym przejrzystość i zaufanie są poważnie zagrożone.
Apel o Innowacje z Zabezpieczeniami
Mimo że WFE uznaje potencjał innowacji na rynkach finansowych, nalega, aby ta ewolucja była prowadzona w ramach nadzoru regulacyjnego opartego na publicznych, giełdowych rynkach. “WFE wspiera innowacje, zwłaszcza gdy są oparte na produktach notowanych na giełdzie,” oświadczyła dyrektor generalna Sukumar, podkreślając znaczenie utrzymania sprawiedliwego pola gry.
<p Poprzez popieranie innowacji zgodnych z zasadami ochrony inwestorów i zgodnością regulacyjną, WFE zaprasza firmy myślące perspektywicznie do projektowania produktów finansowych, które zwiększają udział na rynku i zaufanie konsumentów, nie rezygnując przy tym z bezpieczeństwa czy nadzoru. Takie wyważenie jest istotne w miarę transformacji krajobrazu inwestycyjnego w erze aktywów cyfrowych.
Inwestorzy na Rozdrożu: Co Dalej?
<p W miarę jak świat finansowy boryka się z konsekwencjami tokenizowanych akcji, zarówno inwestorzy, jak i regulatorzy znajdują się w kluczowym punkcie. Proaktywne podejście WFE sygnalizuje istotną debatę na temat sposobów integracji tych innowacji, jednocześnie chroniąc inwestorów przed potencjalnymi pułapkami. Wraz z reakcjami regulacyjnymi w obliczu rosnącej krytyki, interesariusze z niecierpliwością oczekują bardziej precyzyjnych wytycznych, które mogłyby oświetlić ścieżkę odpowiedzialnego wzrostu na tym dynamicznym rynku.
<p Przyszłość handlu może zależeć od tego, jak efektywnie regulacje zbalansują atrakcyjność innowacji z fundamentalnymi zasadami ochrony inwestorów i integralności rynku. Na razie pozostaje pytanie: czy tokenizowane akcje ewoluują w bezpieczną, powszechnie przyjętą opcję inwestycyjną, czy też staną się opowieścią ostrzegawczą o niespełnionych standardach i niekontrolowanych ryzykach?
